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伊利股份扩大自有奶源加大产能布局【CICEE】

2022年11月24日 药芹财经网

伊利股份:扩大自有奶源 加大产能布局

伊利股份:扩大自有奶源 加大产能布局 更新时间:2010-12-1 8:28:22

公司是国内两家最大的液体乳及乳制品加工企业之一,主要的产品为液体乳、奶粉、冰淇淋,其中奶粉业务和冰淇淋业务市场份额第一,液体乳市场份额第二。  未来乳制品企业之间的竞争将是乳制品行业产业链的竞争。这涉及原奶生产和采购,乳品加工和销售三个环节,伊利已经开始积极构建乳制品产业链的综合发展,以保持产业链的稳定以及成本的最优化。  在奶源环节,伊利加大自建奶源、推广奶联社的建设,以控制原奶的安全和成本。伊利目前自有奶源牧场份额已经超过50%,公司计划在未来5年再建800家不同规模的牧场。自有奶源的增加可以降低公司的原奶成本。  在生产环节,伊利深耕优势市场,在有奶源优势的地区加大产能布局。伊利已经在全国各地建立了38个生产基地,自2009年下半年以来,伊利在投资建设新生产基地上花费超过23.66亿,目的就是为了在中国乳制品市场格局经历震荡后,在有奶源优势的地区加大产能布局以满足未来对乳制品的大量需求。  在销售环节,目前公司的销售网点基本已经覆盖了全国所有省份,但是三四线城镇和食杂铺等铺货渠道还有很大提升空间。从液态奶的铺货率来看,伊利的产品在食杂店铺的铺货率为32%,在三四线城镇铺货率仅29%,公司产品的销量还有很大的提升空间。  巨大的市场空间是未来乳制品行业继续保持高速增长的保障,产品结构升级和渠道下沉仍将是未来收入增长的主要来源。  在液态奶业务上,县镇乡是液态奶增长的亮点,成为收入增长的主要来源。酸奶作为一种更营养、口味更丰富的新鲜产品,将会成为未来乳制品的发展方向。  在奶粉业务上,公司是国内最大的奶粉生产厂家,今年大规模投资后产能将增长22.5%至24.5万吨,预计我国未来4年婴幼儿奶粉复合增长率将达到18.7%。  冰淇淋业务已经成功实施了战略升级,新产品售价在2-3元,产品结构向高端发展将推动公司产品的收入和利润升高。  预计2010-2012年EPS为0.87、1.34和1.72元,对应的PE为49、32、25倍,鉴于公司未来3年复合增长速度为41%,因此目前估值偏低,所以给予公司强烈推荐评级。

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